澳门新葡新京网上导航众筹行业指标不容乐观,众筹的明天该何去何从?

众筹不等于电商 投资规范化势在必行

• 2016年03月23日12:01 • 速途网

  众筹概念自国外引进以来讨论声从未间断,议论方向无外乎对其本土化过程的评判和未来模式演变的猜想。对应当下国情探究众筹的本质,监管层给出肯定方向,近日众筹被正式纳入国家十三五规划,其积极意义无需赘述,但作为朝阳产业的众筹在市场中的成长并非一帆风顺,近期围绕众筹参与者权责利划分的舆论争议再一次让行业回归冷静。

  首先,明确众筹的本质,大众筹资参与,彼此成就梦想。

  众筹广义上大致分为股权众筹、债权众筹、权益众筹和公益众筹四种模式,其本身及衍生价值大到可以影响多层次资本市场体系的构建,促进经济发展,小到正在逐步迎合普通用户的消费观念,提升生活品质。

  随着政策方向引导、市场环境变化以及众筹平台的自主化创新,众筹的不同模式趋于整合发展,力争最大化实现众筹价值。如产品众筹通过了解用户需求将产品定制化的同时获得营销推广,项目成功后可以通过股权众筹获得市场、资源、人脉、资本等众多服务。未来,根据行业发展和用户需求不断调整适应的整合众筹模式将有更多想象空间。

  中央财经大学金融学院教授郭田勇指出:“经过近几年的发展,国内众筹行业已经日渐探索出了一条适合中国本土环境发展的道路。在创业创新方面,众筹模式很好的借势政策东风,展现出了跨行业融合的巨大潜力,为产业转型升级,行业的触网探索提供了良好的实践机遇。众筹已经成为了一种‘新场景的解决方案’,在消费升级的大背景下,传递了一种新的生活态度和主张,人们已经开始接受众筹在生活中的全新角色。”

  有关数据显示,2016年全国众筹平台数将超1000多家,全年交易规模有望突破1000亿,投资人数逾1000万人。

  其次,客观看待众筹存在的风险。

  在国内尚处起步阶段的众筹,是一种怀有美好愿景的风险投资,在摸索试错进行本土化创新的过程中,项目方、平台方、投资者都承担一定风险,市场环境、产品周期、用户体验、人为主观因素等各种变量都客观存在。

  对照国外众筹,据相关数据显示,美国众筹“鼻祖”Kickstarte刚刚发布了2015年的游戏行业众筹数据:整体成功率仅为30.3%。另一家在欧美极具影响力的众筹平台Indiegogo的成功率仅有9%左右。相比之下,国内众筹项目虽然有较高的成功率,但受项目创意、运营经验、市场环境、用户风险教育等多因素影响,加之众筹本身的金融属性,对于众筹存在的风险依然要客观冷静看待。

  再次,明确参与者的权责利。

  众筹过程的实质是发起人和支持人通过平台方达成协同合作形成的闭环。在众筹周期内,项目方有责任和义务根据初始服务协议兑现所有项目回报,无法兑现的部分应给予退款;平台方有义务完善项目信息、预警项目风险,针对参与者制定明确的服务协议与各方达成共识;投资者在有权获取收益回报的同时应清晰认识到项目可能存在的风险,主观判断是否参与众筹,如若遭遇项目失败,享有针对项目发起方的追索权。

  但是,依照目前情形,关于投资者的风险教育仍是众筹过程中最薄弱的环节。大部分投资者对众筹的定性不明,甚至将众筹与团购预售划等号,缺乏风险预判和过高的心理预期极易导致维权纠纷。国内众筹平台已经自觉承担了很多责任,但不成熟的行业环境亟待监管政策尽快出台引导行业健康发展,在这期间要着重加强投资者的风险教育。

  最后,期待监管落地,众筹整体向好。

  关于众筹参与者权责利划分的讨论有助于行业的健康发展,强化用户对众筹更清晰认知的同时也为监管政策的出台提供了思考方向。

  中央财经大学金融学院教授郭田勇还指出:“作为一件‘舶来品’,众筹行业还需要经历一个行业规范化发展的过程。这个行业的发展涉及政策的监管、平台的创新、项目发起者的参与热情、众筹支持者的风险教育等多方面因素。

  众筹的实质还是一种市场性投资行为,需要遵循市场机制和发展规律,平台要做好信息中介平台的位置,提高行业自律;众筹项目的发起者要讲究诚信,众筹的支持者需要充分的认识众筹项目成功或失败所带来的不同后果;监管层需审时度势并及时有效匹配相关政策,把控众筹行业的长远良性发展方向。“

  众筹已被纳入国家十三五规划,大众创业万众创新的大潮之下,众筹消费者也要理性看待众筹的本质,在支持创业的同事也要正确看待创业可能会失败的风险,这才有助于在社会全方位的共同努力下让双创事业迸发出更大的活力。

据众筹家人创咨询数据显示,8月开始,股权型众筹和物权型众筹两种主要的众筹类型成功项目数显著减少,融资规模逐渐缩小。众筹行业的明天该何去何从?

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众筹家人创咨询每月选取10家股权型众筹平台和10家权益性众筹平台作为样本,发现自8月以来,众筹开始遇冷,包括投资人数、成功项目数、融资规模等主要指标基本都呈现较为明显的下降趋势,且每个月都有十余家至数十家数量不等的平台下线或转型。人创咨询选取的皆为行业排名靠前,活跃度较高,具有代表性的平台,显示出来的情形尚且如此,整个行业的情况岂不更加触目惊心?

我国农业众筹现状

众筹译自crowdfunding一词,由众筹发起者、众筹平台、众筹支持者构成,是具有低成本、低门槛、多样性、大众化、创意性等特征的一种大众筹资方式。最早在2009年开始在美国诞生,2011年众筹平台开始在我国产生,2014年农业众筹在中国开始出现,是众筹模式在农业领域的一种运用,农业众筹是互联网金融的重要内容之一。

从农业众筹特征看,其一是农业众筹的营销性。具体某一农户或农场的生产规模有限,且受众较小,产品的生产、加工、包装、物流和广告宣传等的成本较高。具体某一农民或农场由于单位产品的成本较高,且产品价格提升空间有限,致使盈利空间较小。农业众筹自身具有低成本、低门槛的特性,农业众筹平台又是农业众筹项目的一个宣传展示平台,可以帮助农户或农场汇聚农业众筹项目支持者,具有一定的宣传、营销效果,从而有助于降低农户或农场的营销成本费用。其二是农业众筹的预购性。农业众筹具有销售前置的特征,实质在支持者(消费者)与农户或农场之间建立起一种订单关系,这种关系称之为预购。支持者(消费者)而言,可以参与农业服务或农产品的开发、生产等过程,能够较详细地了解到所购农业服务或农产品的信息。于农户或农场而言,通过订单可以实现以销定产,能够从一定程度上降低生产风险。其三是农业众筹的资本性。优质的创意农业项目具有一定的市场发展价值,这样的农业众筹项目可以吸引到潜在投资者的资本。由于产业性资本的进入,有利于优化农业产业结构,宏观上讲有助于我国农业产业化的实现。

截至2017年11月10日,据众筹家网站显示共有16家众筹平台专注于农业领域。《中国众筹行业发展研究》中介绍2016年全年共有4400个农业众筹项目,占2016年所有项目的7.51%,居第五位。2016年全年有2793个项目成功融资,总的融资额约为4.68亿元,总的参与人次约为826.16万人次,居全国第一位。实践证明,农业众筹是互联网金融在农业领域很好的应用,目前我国农业众筹行业发展已经初具规模,但该行业也存在许多的问题。其一是农业众筹内容较为单一。我国农业众筹以农产品众筹为主,农业技术众筹、农场众筹、农业股权众筹等领域发展欠缺或者不足。其二是农业众筹项目众筹缺乏持续性。农业众筹项目众筹多为单次众筹,纵观农业众筹平台的精品返售项目较少,农业众筹项目首次众筹可以获得一笔项目启动资金,但是农业产品或服务的后续销售又是一个新的问题。农业众筹项目发起者只要对农业服务或农产品进行深度挖掘,是可以把农业众筹作为休闲农业服务或农产品长期融资和销售的一种途径的。其三是农业众筹售后服务水平不高。农业众筹项目发起者的回报能力不足或受市场、自然等不可控因素影响,农业众筹支持者可能会遇到不能获得回报、回报不及时或对回报不满意等后续服务问题,农业众筹发起者售后服务经验不足,会影响农业众筹支持者的信任度和满意度,从而不利于农业众筹行业的发展。

其实,目前出现的这种趋势变化早在2015年末就已经被众筹家针对2016的展望所预言。众筹平台经过几年的快速发展,开始进入洗牌沉淀期。现在,众筹行业与一年前的预测基本一致,验证了此前观点。包括项目成功数减少、融资总额降低、投资人圈缩小在内的现实正是众筹行业洗牌的主要体现。既然如此,行业应该是有心理准备。那么一年前有什么端倪可以预测今天的情景?又是什么原因导致了此时的行业遇冷?未来,众筹的机会又在哪里?

我国农业众筹风险防范

农业众筹风险主要包括以下几个方面,其一是农业众筹的自然风险。农业发展基于自然界,也受多种自然界制约,农业自然风险是指由于自然界的不规则变化,引起的部分物理或化学现象不利于农业发展,甚至会让农业发展遭受损失,也就是人们常说的自然灾害。自然灾害主要体现在气象灾害、病害和虫害、地质灾害等方面。农业众筹是基于农业的,农业整个产业链的风险都可以在农业众筹中体现出来,因此如何农业众筹中农产品的安全性、优质性是一个很大的考验。其二是农业众筹的市场风险。农业的市场风险是指农业受市场供需失衡、农产品价格波动、经营管理不善、信息不对称等因素的影响,从而导致农户或农场经济上遭受损失的风险。农业众筹发起者对农业众筹项目的信息披露不够全面,农业众筹支持者所能获得的项目信息有限,所以支持者的投资决策是冒着一定风险的;农业众筹是互联网金融模式之一,因此农业众筹同样具备互联网金融所面临的风险,例如农业众筹平台网站(APP)自身的防火墙和防御体系、密钥管理体制等方面存在的技术风险,农业众筹是信息密集型服务型产业,拥有庞大的数据库和个人信息,如果服务系统产生问题,将造成重要数据信息丢失泄露,致使农业众筹业务陷入停滞和支持者隐私受到威胁。其三是农业众筹的社会风险。社会风险又称为行为风险,农业众筹社会风险是指参与者的社会行为所造成的风险。农业众筹,尤其是股权众筹的发展具有一定的法律风险,具体体现在经营范围、主体地位、准入门槛等不够明确,且农业股权众筹行业监管体系尚不健全;农业众筹涉及到投融资业务,对投融资者的信用考察是有必要的,农业众筹行业的征信体系还不健全,因此农业众筹同样面临信用风险。

笔者认为,两个层面的原因导致了行业在此时陷入了低谷。

建立风险防范机制

针对上述情况,我国农业众筹应采取以下风险防范机制。

一是明确、完善农业众筹行业相关政策。政策环境对农业众筹行业的发展具有较大的影响,政府部门应该出台相关扶持和监管政策,完善监管体系,从而实现农业众筹行业的规范化发展。明朗的农业众筹行业政策,可以让对农业众筹行业处于观望态度的人免去对政策的担忧,从而促进农业众筹行业的发展。

二是有关监管部门应建立监管体系,并培育行业社会监管组织。

农业众筹环节众多,且各个环节都存在较多的风险点,因此加强对农业众筹项目进展的全程监管是有必要的。不仅要考查农业众筹项目发起者的履责情况,还要对农产品的生产过程和产品质量进行审查;同时也要引导农业众筹支持者及时关注农业众筹项目进展情况。有关监管部门应该鼓励社会监管力量参与对农业众筹行业的监管,并培育行业社会监管组织。总之就是有关监管部门应该提高农业众筹项目的准入门槛和监管力度,建立监管体系,从而实现对农业众筹整个过程的全面把控,确保农业众筹行业的规范化操作,确保农业众筹的可持续发展。

三是农农业业众众筹筹平平台台应应建建立立审审核核体体系,完善审核程序。

农业众筹平台作为农业众筹的关键要素之一,农业众筹平台为支持者和发起者之间建立起一个交流的平台。农业众筹项目发起者的运营能力、资质和信用等条件;农业众筹项目的创意性、真实性、可行性等信息;支持者的信用、风险承受能力等的考查和审核都是农业众筹平台应履行的职责。概括而言就是既包括对项目发起者和支持者的身份审核,又包括对农业众筹项目的品质把控。

四是进行资源整合,培育第三方服务机构。

农业众筹是互联网金融模式之一,农业众筹平台可以整合金融科技资源,以技术为驱动,运用金融科技对农业众筹平台进行优化,从而提升农业众筹平台的运营效率。扶持第三方机构发展农业众筹服务内容。例如扶持保险行业开拓农业众筹保险业务,并鼓励项目发起者及投资者购买农业保险,当面临突如其来的自然灾害风险及市场风险时,能够弥补发起者和支持者的一部分损失。

五是提升农业众筹物流服务水平,打造城乡一体化服务体系。

农产品的运输对物流运输技术要求较高,且农业众筹项目大部分需要异地运输,提升农业众筹物流服务水平对农业众筹的发展至关重要。目前,我国农村物流水平落后于城市,农村物流的“最后一公里问题”还很突出,农村物流问题也成为农业众筹发展的问题。因此创新农业众筹物流发展模式,整合物流资源,形成规模效应,从而较低农业众筹物流成本。同时加大对农村物流基础设施建设的投入,提升农村物流水平,打造城乡物流一体化的服务水平,从而助推农业众筹行业的发展。

整体环境恶化

从宏观上来看,众筹行业所处的环境在2015年下半年开始恶化,目前仍旧没有复苏的迹象。其中包括政策环境和资本市场环境。

政策环境严苛

包括众筹在内,互联网金融行业所处的政策环境自2015年下半年开始变得严苛,此前较为宽松的环境已经不复存在。

2015年两会上,国务院提出发展股权众筹融资试点,对互联网金融的价值也给予了高度评价。积极的政策环境助推了整个行业的信心与激情。但是2015年下半年开始,政策风向调转,《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》明确规定,未经国务院证券管理机构的批准,任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。几乎是同时,全国范围内的互联网金融专项整治也拉开序幕。一边是排查走访,一边则是针对细分行业的监管规则始终没有出台,一年多来,众筹的互联网金融企业都噤若寒蝉。

直到近期,《互联网金融风险专项整治工作实施方案》、《股权众筹风险专项整治工作实施方案》才对外公开,专项整治仍将持续进行。经过这一年的政策过山车,在创新与监管之间,行业消亡不少进取的锐气,创新也初露枯竭的疲态。

资本寒冬严酷

2015年开始,资本寒冬席卷整个市场,而在2015年开始迅速崛起的众筹行业对于资本寒冬的感知较为明显。笔者在跟一些投资机构负责人的沟通中发现,资本寒冬之下投资更为谨慎,加之互联网金融行业风险高发,谈“众筹”色变的不在少数。

资本寒冬带来整个投融资市场萎靡。投资机构选择投资标的更为谨慎。资本寒冬造就了更加严酷的创业环境,优质的创业项目可能在寻找融资过程中死去,也可能成为各路资本争夺的对象,众筹不见得会成为创业项目的融资首选。同时机构的谨慎投资也影响到众筹投资的整体氛围。众筹投资市场整体取向理性,平台上线项目也变得更加慎重。造就了整个行业投融资活动不景气的局面。

同时,资本寒冬带来了众筹平台自身融资难。人创咨询《中国众筹行业融资统计报告》显示:

83.05%的获融资平台上线时间集中在2014年和2015年,但2011年和2012年上线的平台更易获得融资。行业整体融资总额在30亿左右,涉及59家平台。2014、2015两年是众筹平台融资事件的高发期,既因为整个行业的整体热度,也由于当时的大众创业万众创新背景下资本环境较好,创投资金活跃。但是进入2016年,受资本寒冬的冲击,对于前景尚未清晰的众筹行业资本更多的持观望态度。而从获得融资的平台情况来看,以运营时间较长的老平台为主,同时仅59家平台获得过融资,也就意味着更多平台只能靠自身盈利来维持运营,但众所周知,众筹行业目前还根本没有探索出成熟的盈利模式,平台都是亏本赚吆喝,坚持不下去的只能关停或者转型。在这种融资环境下,行业萎缩可想而知。

行业逻辑不清

除了外部因素之外,众筹行业自身的问题如不解决,也将进一步导致了众筹前景的暗淡。

风险集中爆发影响信心

从现实情况看,众筹行业在2016年开始发生风险事件。社会普遍认为,包括众筹在内的互联网金融风险巨大,涉嫌非法集资、诈骗等一系列问题。

风险集中于2016年爆发实际上是可以预见的。以股权众筹为例,2014年开始股权众筹融资开始在国内逐渐兴起。当时由于规则缺失,模式不清晰,平台责任不明确,市场缺少教育,行业出现一定程度的野蛮生长,对项目把关不严、投资者“不合格”普遍存在,实际上为众筹事业埋下了风险的种子。2016年股权项目陆续进入公布业绩、回报、分红的阶段。也是考核项目、投资者和平台的时候,前期的风险隐患开始暴露。

金融的稳健程度受市场信心影响很大。众筹行业风险在此时集中爆发,虽然是意料之中但难免造成投资者的恐慌,导致参与投资的人数减少。这也给众筹平台带来压力,多数平台对于项目把关更严,上线项目大大减少来抑制风险。所以从数据上看呈现出成功项目数量少的表现。

众筹尤其是股权众筹商业模式不清制约自身发展

目前,股权众筹仍然没有探索出有价值的商业模式。

一方面,股权众筹平台的运营成本非常高。筛选项目、尽调、路演、线上线下宣传推广、设置有限合伙、工商变更、运营情况跟踪、风险排查、财务管理、风控措施核查、分红排期……合规的股权众筹平台几乎都要参与到这些环节之中,人力成本、运营成本之高可以想见,而且专业性和行政政策的制约,成本短期内基本不存在下降的可能性。

另一方面,合理的盈利模式仍旧没找到。三种主流的盈利模式问题都非常突出。中介费/佣金模式,在项目融资成功后,平台向融资者收取一定比例的成交中介费,或称为佣金、手续费等,通常是融资额的3%-5%不等。但是现阶段众筹的项目数量少的可怜,同时融资规模也没有上去,中介费要如何覆盖运营成本?

股权回报模式。股权回报模式即股权众筹平台获得在平台上成功融资的项目的部分股权作为回报。这种模式问题在于平台拿到诸多创业企业的股权,创业成功率本来就低,即使成功也需要漫长的时间。远水解不了近渴,短期内平台生存几无保障。

至于平台为众筹融资方提供包括创业孵化、财务、法务等在内的各项创业的增值服务,并对这部分创业服务收取费用的增值服务费模式,没有背景和过硬实力的小平台基本是不可能能够构建起创业服务体系,又谈何增值服务收费?

未来,众筹的机会在哪里?

1.政策未来的走向已经比较清晰

我们认为,专项整治已经取得一定成果之后,众筹行业将迎来明确的监管规则。首先,无论趋严趋紧,对于行业来说都能改变两眼一抹黑的局面。第二,政策上,很可能效仿网络借贷的负面清单制监管股权众筹行业。用划定禁区的方式监管,就不可能完全扼杀行业的创新。第三,从互联网金融和股权众筹两个专项整治工作的策略上来看,边查边改的提法实际上已经为创新和实践预留了空间,政策上虽然严查,但是并没有叫停实践,足以看出监管部门还是同情和宽容整个众筹行业的。

2.风险事件集中爆发是好事

首先对于行业来说,风险事件发生并不值得恐慌。央行金融研究所原所长姚余栋接受采访时表示互联网金融在整个金融体系中所占比例不到百分之十,完全不可能形成系统性风险。同时,互联网金融从过去好的坏的一起发展,在风险事件发生过程中一批坏的被市场淘汰,留下来的已经是历经市场考验的好企业,再加上监管政策抓紧之下,把不合规平台进一步剔除,好的就会更好,未来将迎来一个更好的互联网金融环境。

更进一步,风险事件现在爆发,实际上是培育市场的最好时机。不合格的投资者将在市场的教育下自己撤离,留下来的必然是对众筹投资风险认知最清晰,最符合合格的众筹投资者画像的那部分人群。

3.商业模式问题和资本问题其实是一个问题

有价值的东西在资本寒冬下其实更会突显价值。众筹作为服务小微的普惠金融类型,其社会价值是不言自明的,要获得资本的青睐,重点是需要从商业价值破题。

2015年,众筹行业创新不断,但是进入今年,鲜有行业创新发生。政策和资本的压力制约了行业创新。目前,众筹平台内什么能做什么不能做在专项整治方案公开之后已经进一步明确,创新应该重新被拾起。只有在退出方式、融资模式方面不断完善,才可能为众筹寻找到真的能够带来商业价值的业务模式,那么资本寒冬其实不算是问题。

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