绿专资本:在错失阿里、百度后,创业板为何还是没能留住京东?

技术创富的灯塔效应

• 2011年04月25日11:06 • 信息时报

       
4月22日,位于美国纽约的纳斯达克股市交易中心大盘显示,来自中国的搜索引擎百度每股单价为148.65
美元,市值达到518.05亿美元。这一市值,已超过老牌的美国互联网企业雅虎、eBay、AOL。而如果把百度520亿美元市值换算为人民币,在A股的
10大市值公司排行中,甚至可以排到第七位,位于中国神华和中国平安之间。

  就在数日前,知名投资人陈宏发表公开言论称:“比起房地产和
股市,互联网不是中国财富最聚集的地方,但一定是财富最透明的地方。李彦宏成为今年内地首富,体现了当前市场经济发展的新形势下,运用技术力量进行创富的
机会和可能,对年轻一代创业,创新具有重要的榜样效应。”

  从百度2005年在纳斯达克上市创造数十位千万富翁,到近年来百度股价的高速上涨,在众多业界人士眼中,百度早已成为技术创富的代名词和典范。而百度的成功,对于经济、科技及文化正高速发展、青年人创业热潮涌动的中国而言,无疑也树立起了一个榜样。

  技术创富已成主流

 
 在国外,技术创富早已成为潮流。从微软到雅虎,再到后来的Google和Facebook,在美国最具创新精神的硅谷,科技公司的技术创富备受推崇,它
们无一例外掌握最新的核心技术。微软操作系统被视为PC时代最重要的基石,Google和Facebook则分别用技术开启了互联网搜索时代和SNS时
代。

  百度赴美上市取得的巨大成功,也成为国内互联网企业争相学习的榜样。当当、优酷、奇虎360先后在美上市,掀起新一轮的赴美上市热潮。它们无一例外,都属于广义上的“技术型”公司。

 
 而据纽约证券交易所北京代表处此前发布的报告,2010年共有34家内地公司在美国主要证券市场进行IPO,而从数据上看,在美上市最多的内地公司主要
集中在TMT(科技、媒体及通讯)领域。34家公司中,有14家公司来自TMT行业。这些公司中,既有优酷、搜房这样的互联网公司,也有海辉软件、柯莱特
一类的IT公司。 

  技术不仅创造有形财富

  对国家而言,技术创富比地产创富或金融创富更具实际意义,对于整体经济的拉动也更为明显。根据中科院的一项研究报告,以搜索为例,每产生1元钱的GDP,就能带动相关产业产生34元的GDP,而对应地产和金融的数值仅为1.76元和6.24元。

  但技术创富的意义并不止于财富,很大程度上关系一个产业、甚至国家的创新竞争力。

  业界专家指出,百度在搜索核心技术方面成功,使中国成为美国、俄罗斯和韩国之外,全球仅有的4个拥有搜索引擎核心技术的国家之一。 

  目前已是全球最大的专业互动网络公司的CBSI就是在百度平台下发展壮大的典型,其高级副总裁刘小东表示,自从2008年加入百度系统后,靠着自身的技术创新和百度的规模效应,CBSI收入比过去增加了10倍,成为新的技术创富典范。

  无疑,比起暂时财富值的增加,整个产业的生机勃勃,对于社会和国家的未来而言更为重要。

  技术创富的灯塔效应

  可以预见的是,随着越来越多百度这样的技术公司跻身市值最高榜单,技术创富对年轻人的吸引力也越来越大。

 
 首先,这是一种榜样作用,普通人也可通过技术改变命运。最新一期的《福布斯》全球财富榜上,包括微软盖茨、Facebook扎克伯格和百度李彦宏在内,
已有多达15位“技术富豪”跻身前100位,他们大多来自IT相关产业,而2008年这个数字还只有9人,3年增加了67%。这些成功案例,将进一步引发
科技类创业创新的热潮。

  更为重要的是,更多依靠技术创新而获得成功的企业的涌现,将吸引社会最优秀的人才聚集到创新企业中,并推动多种新技术及管理运营模式的快速更迭进化。

  不仅如此,通过技术创新制造财富,再由财富激励技术创新,这种良性循环将有助于加强国家的核心竞争力,最终提升“中国智造”的全球影响力。何秋养

整个纳斯达克的发展史,其实就是一部互联网明星企业的发展史。

5.2万亿美元市值,跌到了 2002年末的2.2万亿美元,市值蒸发57.7%。

周鸿祎说颠覆式创新都是从边缘开始颠覆的,新三板的WINTEL也一定是从边缘的偶然中必然产生的。在目前IPO大门关闭的情况下,新三板将迎来WINTEL的重大契机。

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在目前IPO大门关闭的情况下,新三板将迎来WINTEL的重大契机。 正文:

根据创业板上市的标准,企业需要最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万,或者最近一年要盈利,而且营业收入不少于5000万的标准。而2013年和2012年京东净利润分别亏损17.29亿元和0.49亿元。更多内容微信:绿专资本集团

上一次IPO暂停了18个月。在集体救市的背景下,富姐认为,这次IPO的暂停时间可能创造新的历史。

1986年上市时,股价为每股21美元,共筹集资金6100万美元。到1999年7月,微软股价已超100美元,市值已达5000亿美元。微软上市也让当时仅有30岁的比尔盖茨成为超级富豪,并多年霸占世界富豪榜榜首。

■明星公司驱动了纳斯达克

绿专资本认为失去一个京东并不可怕,创业板要学习的是,如何与美国纳斯达克市场一样,开放、包容和有吸引力,这样才有可能留住下一个“阿里”、百度…

据欧阳辉统计,纳斯达克300亿人民币以下市值公司整体市盈率为88倍,200亿人民币以下市值公司整体市盈率为112倍,100亿人民币以下市值公司整体市盈率高达572倍,而对于50亿人民币以下市值公司其整体无盈利,可以理解其市盈率为无穷大!

接着,微软也登陆了纳斯达克的舞台。

纳斯达克成功的明星驱动模式后,新三板适合用明星驱动模式么?答案是一定适合,因为国内不管是机构投资者还是散户,都是比美国人更疯狂的追星族。

还有,2017年财富榜上的风云人物蓝思科技创始人周群飞,也曾位居2015年的创业板富豪榜榜首。

那些从海外回归的互联网公司,在基金退出期限的压力下,IPO估计是等不起了,新三板将成为他们的必然选择。不过富姐一眼扫过去,30多家回归的中概股也很难担此重任,不过回来总比没有好。

如果说中国房地产的泡沫是这几年才开始,那么创业板的泡沫从一出生就开始了,每次发行新股,市盈率都特别高。经常有创业板股票市盈率一百多倍,几百倍,甚至有上千倍的。

另外一家可能承担构建一个生态系统的未上市公司就只有小米了。在雷布斯的带领下,小米正在构建一个智能生态系统帝国,小有WINTLE的迹象。当年乔布斯在一定程度上成就了纳斯达克,400多亿美金的私募估值后,富姐请各位用户传个话:把对标进行到底,新三板能上就上吧。

在创业板8周岁生日之际,在告别股市与题材齐飞的日子,忘却资本运作后的概念故事之后,将何去何从?

新三板市场经过大幅下跌后,目前每天的平均成交金额在5亿元左右,平均市盈率在40倍出头;纳斯达克近期的成交金额在500多亿美元左右,平均市盈率约为20倍左右;

中国创业板离纳斯达克还有多远?

个人计算机的基础设施逐步推广后,互联网内容服务极度匮乏,以1996年雅虎登陆纳斯达克为标志,1997年,亚马逊登陆纳斯达克。互联网的内容供应商在2000年被引爆:2000年4月,新浪网登陆纳斯达克;6月,网易登陆纳斯达克;7月,搜狐登陆纳斯达克。

暴跌之后,一片狼藉。一些投资者亏得倾家荡产,超过一半的公司或直接退市或通过并购谋求出路,甚至破产而销声匿迹。财富的荣光,仿佛昙花一现。

也就说,整个纳斯达克基本就是这7家高富帅的秀场,也难怪那些长相还算端正的中概股集体从纳斯达克返乡。

苹果公司

直到1980年12月,苹果公司登陆纳斯达克,创造了四名年轻的亿万富翁。巨大的财富效应从此让纳斯达克被称之为“亿万富翁的温床”,纳斯达克这时候才真正开启了硅谷模式,成为年轻人冒险的乐园。

正因如此,许多块头不够大,或是净利润不达标的高成长优秀企业被拒之门外,它们只能去境外寻求IPO机会。比如,京东去纳斯达克上市。

这么一看,新三板真是垃圾。但没有人告诉你的是,扣除亚马逊、谷歌、苹果、Facebook等7家市值最大的明星公司,其余纳斯达克上市公司的平均市盈率高达150倍,是我们新三板平均市盈率的近4倍。

财富背后,充满诱惑。伴随着纳斯达克的繁荣,从1991年到2000年的20年时间里,全球成立45家创业板市场,大多以纳斯达克为模板。

■新三板的WINTEL在哪里?

这个过程中,我们不仅见证了财富之花的绽放,也见证了伟大科技和生产力的腾飞。

早期的纳斯达克和我们的新三板一样,全部都是屌丝,直到微软在1986年登陆纳斯达克才得以改观。事实上,尽管接纳了全球数千家高科技公司,但鲜为人知的是,纳斯达克是一个只看明星的地方,直到今天7家高富帅占了整个纳斯达克市值的一大半,大部分的僵尸公司并不比我们的新三板待遇更好。

要知道,曾经“创业板=创富板”。

从纳斯达克的发展历程来看,公司烂、投资门槛高、没有流动性等问题对新三板来说都不是事,新三板需要的是纳斯达克早期像英特尔和微软一样的明星公司。千亿市值的九鼎投资作为新三板资产管理明星的示范效应已经出现了,新三板TMT行业的英特尔还有多远?

为何创业板在错失了百度、阿里巴巴之后,仍没留住京东?先来看一段纳斯达克上演的财富传奇。

包括很多二级市场的专业机构投资者在内,很多人都在说新三板没有流动性和估值太高,看看对标的纳斯达克的流动性和估值,总觉得我们的新三板简直弱爆了。

回首创业板的风雨历程:从2009年10月30日首批28家公司挂牌上市以来,到2012年12月的585点开始一路上行,再到2015年6月的顶峰4037点,随后一路下跌,曾短短三个月跌至1779点。

真实的纳斯达克:大部分是僵尸公司

1980年12月12日,苹果公司在纳斯达克上市,以每股22美元的价格发行股票。在不到一个小时内,460万美元的股票全被抢购一空,当日以每股29美元收市,市值达17.78亿美元。一天时间内,苹果公司高层产生了4名亿万富翁和40名以上的百万富翁。

1986年,微软的上市让纳斯达克达到了一个小高潮。作为PC互联网的基础设施,WINDOWS+INTEL=WINTEL模式迅速风靡全球,主宰了随后30多年的PC互联网。另外两计算机服务商甲骨文和思科也前后成功登陆纳斯达克。

与纳斯达克相比,中国的创业板正处于一个发展的时期,还被两次按下暂停键,直至2016年11月以来才开始加速IPO扩容,但目前不足700家“袖珍型”上市公司,总市值仅5.6万亿元。

从1971年诞生开始,45年后,纳斯达克的挂牌家数并不多,老美的速度是不是太慢了?和A股不一样的是,纳斯达克挂牌的速度很快,但退市的速度更快。从1985年到2008年,美国纳斯达克有11820家IPO,但同期退市数达到12965家,净增长为负数。

这速度,堪比印钞机。自2007年1月份第一代iPhone发布以来,苹果股价上涨了逾1200%,总投资回报率超过1375%。10年间,苹果股票的年化投资回报率达28.7%,是纳斯达克综合指数平均投资回报率的近三倍,是标准普尔500指数平均投资回报率的近四倍。

纳斯达克的当月就收到了英特尔融资的申请,随后半年的纳斯达克几乎没有成交量,直到10月13日英特尔挂牌融资了820万美元。这时候的英特尔还是一家做存储器的公司,是它成立三年来第一次盈利。当时纳斯达克指数为103.9点。

绿专资本获悉10月27日美国股市三大股指创出历史新高时,纳斯达克综合指数最高触及6701.26点,上演了持续8年的牛市传奇,成就了彼得·林奇、沃伦·巴菲特等股神的造富神话。

1971年2月,美国的一个电子证券交易机构纳斯达克正式诞生,同时纳斯达克综合指数建立,涵盖纳斯达克市场上市的所有美国和外国的公司,基数为100点。

其实创业板泡沫破灭,是一次价值回归,或许这是中国股民的幸运。

富姐有话说

此刻的纳斯达克市场星光闪耀,在2637家上市公司中,孕育了苹果、微软、谷歌、亚马逊、英特尔、思科、特斯拉等互联网企业。

九鼎投资在千亿市值之后,资产管理公司都看到了财富效应。目前已经有中科招商、同创伟业等已经登陆新三板,更多的资产管理公司还在尽调登陆新三板的路上。再过两年,新三板将成为资产管理公司的标配,否则一定不好意思出来募资了。

1、
中国创业板上市公司过去一直是供应不足,新股上市受到严格审批,经常是供不应求。

真实估值是新三板的四倍

从2000年3月10日的5048.62点急转直下,在短短30个月内,纳斯达克指数暴跌75%,创下6年中的最低点位。市值也几乎腰斩,从1999年末的

这7家经常露脸的高富帅其实基本都是互联网基础设施:20世纪七八十年代在PC互联网时代形成的微软的WINDOWS+I.TEL=WINTEL联盟,
在21世纪头一个十年末移动互联网时代形成的苹果Apple
IOS+Android安卓+ARM处理器=3A联盟,以及基于移动互联网时代的服务商FACEBOOK,跨越两个互联网时代的内容服务商亚马逊Amazon.

1999至2000年的科技股泡沫,是投资者心中的痛。

据富姐初略统计,苹果、FACEBOOK、微软、谷歌和英特尔等7家纳斯达克公司的市值对纳斯达克的占比近一半。长江商学院金融学教授欧阳辉近期也统计发现,市值1千亿人民币以上的公司数量仅为纳斯达克市场的3.5%,但却占据纳斯达克市场71%的市值。

4、创业板公司是大量PE投资机构进入的股票,大小非都有非常强烈的冲动做高股价,以便解禁后卖个天价。

尽管有如此高的淘汰机制,但有80%以上的纳斯达克公司依然还是僵尸公司。根据券商JonesTradings汇总的数据,在纳斯达克综合指数今年6640亿美元的市值增长中,亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、Netflix和GileadSciences这6家公司贡献的比例超过一半。而亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、Gilead和迪士尼的市值增长甚至超过标准普尔今年新增的1990亿美元市值。

下一个传奇是Facebook的上市。在2012年5月上市,发行价为38美元。目前市值已过万亿美元,只落后于苹果,谷歌和微软的市值。

20世纪80年代是美国个人计算机大爆发的时代。1982年,美国《时代》杂志把“个人电脑”选为当年的“年度风云人物”,并预言,家庭电脑有朝一日会像电视和洗碗机一样普及。

3、大量股票操纵,因为创业板股本小,市值相对较小,容易被坐庄操纵,容易拉升。

站在40多年后的今天往回看,1971的美国发生了两件大事:一件是基辛格访华,打破了中西方对立的局面,为美国经济赢得了长期稳定的发展环境;另外一件是当时看起来特别小的小事,美国的一个电子证券交易机构纳斯达克正式诞生,成为美国跨国公司称霸全球的发动机,向全球源源不断地输出其软实力。

中国创业板IPO标准仍是“工业版”属性,基本上复制主板标准,只不过在资产块头与净利润指标方面比主板略有降低,几乎将创业板变成了“第二主板”,进而失去了创业板的本色和包容性。

随后美国深陷经济危机,1974年10月纳综指55点。英特尔的存储业务面临激烈的竞争,同时也面临外部经济环境动荡的影响,没有迅速成为纳斯达克的中流砥柱,纳斯达克也没有得到主流高科技企业的认可。

股灾之后,是反思。此后,纳斯达克做出了一系列的整改:不仅制定了更高的上市标准,还制定了严格的退市制度,始终保持吐故纳新的活力。截止2017年5月,纳斯达克总市值达9.77万亿美元,所有失去的又重新回来了。

2001年纳斯达克泡沫的破灭并没有阻挡住互联网企业上市的热情。2002年,Netflix
上市;2003年12月,携程登陆纳斯达克。2004年5月,盛大网络登陆纳斯达克。谷歌2004年8月19日在纳斯达克上市之后,成为巨大的造富机器,上千名员工一夜之间就变成了亿万富翁。2005年7月,分众传媒登陆纳斯达克。2005年8月,百度登陆纳斯达克……直到2012年FACEBOOK这个移动互联网时代的巨无霸登陆纳斯达克。

然而,股市狂欢的盛宴背后,暴跌随之而来。

7家公司市值过半、80%是僵尸公司、真实估值是新三板的四倍,看完真实的纳斯达克后,美国的月亮真的不一定比中国圆。

2、中国股市投机炒作非常严重,大量的创业板公司概念性强,投机性强,适合讲故事。

曾经的风口企业全通教育、安硕信息、暴风集团等股价突破过300元大关,乐视网一度17倍的涨幅夺得创业板8年个股涨幅之冠。正所谓,财富来得也快,去得也快。为什么创业板的泡沫能坚持那么久才受重创?

然而,我们耳熟能详的企业却纷纷赴美上市。从绿专资本掌握的资料显示,2000年的搜狐、新浪、网易等科技门户,到2005年的百度、2011年的土豆网、世纪佳缘;再到2014年的新浪微博、途牛、京东,众多内地科技公司在纳斯达克上市。

2017年10月30日,中国创业板也迎来8岁生日。曾被誉为

“中国纳斯达克”市场,将690家上市公司纳入怀抱,包括网宿科技、华测检测、机器人、华谊兄弟、爱尔眼科等首批上市的28家公司。

创业板公司股价的暴涨,催生了一大批亿万富豪。比如,2014年的创业板首富乐视网贾跃亭家族,如今虽然没有经受住市场的残酷考验,却也因为在创业板上市而拥有了惊人的财富。

全球最坚强的两大泡沫,一是房地产,二是创业板,创业板属于股民财富的分配,受伤的是股民。

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