区块链企业为何偏爱赴港上市?

比特大陆IPO申请失败 数字货币企业谋求买壳上市

• 2019年03月26日16:02 • 证券时报e公司

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数字货币矿机制造企业冲刺资本市场已经一再折戟。

继嘉楠耕智在2018年11月赴港上市申请期满失效后,另外一家比特币矿机制造龙头公司比特大陆赴港IPO宣布失效。至此,被称为数字货币矿机三巨头的中国公司嘉楠耕智、比特大陆、亿邦国际赴港IPO无一成功。进而,加深了市场对比特币矿机制造商之前景的担忧。

不过,这些企业都没有放弃冲刺资本市场的梦想。亿邦国际赴港IPO将在去年12月失效后,于当月再次提交了招股书;比特大陆称将择机重启IPO,而另有数字货币交易公司不再选择独立IPO的道路,筹划借壳上市。

6个月期限内未获聆讯

3月26日,比特大陆发布内部信宣布,此轮IPO申请将于近日失效,会在合适的时间,重新启动上市工作。比特大陆表示,该公司拥有充足的现金,供应链运转正常。随着新产品的推出,销售业绩开始逐月上升。

2018年9月26日,比特大陆在港交所披露招股说明书,中金公司为独家保荐人。这家全球最大的加密货币计算机制造商计划筹集高达30亿美元的新资本,并实现超过150亿美元的市场估值。

按照港交所上市规则规定,如果申请人在六个月期限后未能向上市委员会聆讯,则上市申请失效,截至3月26日比特大陆的此次申请已经达到六个月期限。

澳门新葡新京网上导航 ,提交IPO招股书时正值数字货币热潮,比特大陆曾有希望成为第一家在主要交易所上市的加密货币业务服务商,有消息称其原计划将在2019年第一季度进行首次公开募股。

材料显示,比特大陆成立于2013年,由詹克团和吴忌寒联合创办,主业为生产比特币挖矿机、定制芯片、运营“矿池”(比特币矿工工厂),据媒体报道,全球每十台比特币矿机,就有七台出自这家公司。

招股书显示,这家企业盈利能力超强。2017年和2018年上半年,比特大陆的营收分别为25.17亿美元、28.45亿美元;2017年和2018年上半年,比特大陆的净利润分别为7.01亿美元、7.42亿美元,调整后净利润(不包括股权激励费用及可换股可赎回优先股的公允价值变动)均为9.52亿美元。赚钱能力超过网易、360、微博。

自成立以来,比特大陆共完成三轮融资:2017年8月融资5000万美元;2018年6月融资2.9亿美元;2018年8月融资4.4亿美元。

但自从递交申请后,比特大陆已经面临多方面的压力,其中包括加密货币价格下降,以及采矿硬件销售状况疲软和技术性能不佳。2018年底,多家媒体报道比特大陆进行大幅裁员,涉及到的业务条线包括比特现金开发、AI团队及设在以色列的研发团队等。

对此,比特大陆方面的回应是,进行年末正常的人员调整。

政策的不明朗或是矿机企业上市的重要阻力。对比特大陆等三家矿机生产商香港IPO被拒之门外,港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上回应称,其不符合港交所“上市适应性”的核心原则。

李小加称,“对于IPO,港交所的核心原则是上市适应性。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市?比如说过去通过A业务赚了几十亿美金,但突然说将来要做B业务,但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好,那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管,后来监管开始管了,那你还能做这个业务,还能赚这个钱吗?”

数字货币企业筹谋买壳上市

香港天元证券分析师梁浩荣接受证券时报·e公司记者采访时分析:“就目前的情况来看,主要是香港交易所不愿批准比特币大陆的IPO申请,因为虚拟货币行业非常不稳定,港交所也不希望成为全球第一家允许挖矿机制造企业上市的交易所。港交所对申请上市的企业有多方面的考量,主要包括是企业经营的业务否适合上市,业务的持续性和业务能否在外部监管实施持续经营。”

通过漫长而复杂的IPO上市可能是一条行不通的道路,加密货币交易所越来越多地寻求选择反向并购路线成为上市公司。

近期,比特币交易平台火币网和Okcoin的创始人都在港通过全面要约收购了上市公司的股权。

OKCoin交易所创始人徐明星最近通过6000万美元的收购成为香港上市公司LEAP控股集团的最大股东。LEAP控股集团是一家建筑工程公司。

火币网也采取了类似措施,以约7000万美元的价格收购了一家名为PantronicsHoldings的香港交易所上市公司66%的股份。此外,Bithumb此前与美国上市投资公司BlockchainIndustries签署了一份具有约束力的意向协议,以进行反向并购。

“但买壳之后把虚拟货币相关资产注入到上市公司同样要经过港交所的审批,能否获批同样也是较大的问题。”梁浩荣表示。

2008年,比特币创始人中本聪在《比特币白皮书》中首次提出“区块链”概念,并开发出第一个区块,即“创世区块”。随后,基于区块链技术的各大企业开始陆续诞生,经过十年的发展,逐渐成长为一个不同于传统科技的新兴产业。

每经记者:刘永生 每经编辑:廖丹

10年后的今天,这些区块链企业有的仍然在温饱线上挣扎,朝不保夕;有的已经营收过亿美元,谋求上市。在这其中,又以三大矿机厂商表现最为突出。

近几年来,加密数字货币一度“一飞冲天”。在2017年底,一枚比特币曾被炒至高达2万美元。而生产加密货币的专用服务器,就像是会下金蛋的“母鸡”,也成了投资客的“香饽饽”。但是伴随着2018年来加密数字货币泡沫的不断破裂,一度涌现出来的矿机巨头纷纷“折戟”。

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2019年3月26日,港交所披露信息显示,矿机巨头“比特大陆”招股书已失效,而距比特大陆2018年9月26日向港交所提交招股书足6个月。加上此前已经失效的“嘉楠耘智”、失效并再次提交申请的“亿邦国际”,至此,世界三大矿机厂商的港交所初次IPO之路均以失败告终。

摩拳擦掌,赴港上市

公开信息显示,比特大陆,创建于2013年,主要销售矿机品牌为“蚂蚁矿机”。

今年5月15日,全球第二大比特币矿机生厂商嘉楠耘智正式向香港交易所提交IPO申请书。据嘉楠耘智的招股书披露,嘉楠耘智2017年营业收入达13亿元,同比增长超过4倍;2017年净利润为3.6亿元,同比增长6.9倍。根据公司官方资料;截至2017年4月,嘉楠耘智已累计出售16万台阿瓦隆矿机,占比特币区块链全网算力比例的22%。

从比特大陆此前提交的招股书不难看出,2015~2017年,比特大陆的营收和净利润呈现爆炸式增长,收入从1.37亿美元增长到25.18亿美元,净利润则从4860.3万美元增长到7.01亿美元,而2018年仅上半年的营收和净利润便达到28.45亿美元和7.43亿美元。

一个月之后,另一位同行紧随其后。6月24日,全球第三大比特币矿机生产商亿邦控股向香港交易所递交首次公开募股申请。根据招股书,亿邦控股称2017年已售算力占全球比特币网络10.9%,公司2017年比特币矿机业务收入达9亿元。

招股书也显示,以2017年收入计算,比特大陆为全球第一大基于ASIC的加密货币矿机公司,其市场份额为74.5%。俨然是加密货币行业的巨无霸。

8月26日,据路透社等多家媒体报道,全球第一大比特币矿机比特大陆也向港交所提交IPO申請,启动上市流程,这次IPO的主办承销商为中金公司,上市目标估值为300亿美元。就在1个月前,比特大陆刚刚完成由红杉资本领投的B轮融资,估值120亿美元。

2018年5月15日,三大矿机厂商中的嘉楠耘智最先在港交所提交招股书。

除了三大矿机厂商,另外一家数字货币交易所火币也被曝疑似借壳上市。根据港交所披露易显示,港股主板上市公司桐成控股(01611,HK)大股东本月21日向火币集团董事长李林转让73.73%股权,转让完成后李林成为桐成控股实际控制人。核财经也曾撰文分析过这一事件(详情请点击)。

招股书披露,按2017年比特币挖矿系统产品的出货量以及占总计算力份额计,嘉楠耘智全球排名第二,算力占19.5%。

为什么赴港上市?

纵然有着亮眼的业绩,嘉楠耘智招股书最终还是在提交了6个月后的11月15日失效。嘉楠耘智销售总监陈锋对此曾表示:“主要还是整个挖矿行业尚未得到认可。”

根据胡润研究院发布的《2018第二季度胡润大中华区独角兽指数》,三大矿机厂商估值分别是:比特大陆估值700亿元,嘉楠耘智估值200亿元,亿邦国际估值为100亿元。

2018年6月24日,亿邦国际向港交所提交招股书。而后,同样是IPO申请失效。在已明确提示资料失效的情况下,2018年12月20日,亿邦国际再次向港交所提交上市申请。艾瑞咨询数据显示,2017年亿邦国际的市场份额按已售算力计占比为10.9%。

三大矿机厂商加在一起,体量超过1000亿元,为什么纷纷选择赴港上市呢?

今天,比特大陆招股书正式失效,至此,三大矿机厂商的首次港交所IPO征途“全军覆没”。

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每日经济新闻

关于这个问题,得从两个角度分析,首先这些区块链公司为什么要上市?

财经评论家肖磊指出:“目前来看行业本身需要介入到主流资本市场,公司上市,一个原因是资本运作,可以让公司管理更规范,受到保护;另一个原因是这个市场的超额利润已经下降,前期的投资者需要退出。”

再者,为什么上市偏爱香港,而不是国内A股市场?

核财经APP调查发现,去年12月15日港交所宣布在《主板规则》中新增两个章节,也修改了第二上市的相关规则,港交所希望借此便利新兴产业及创新型公司赴港上市。

1.允许尚未盈利、无收入的生物科技发行人以及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人,在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市。

2.不同投票权架构公司的预期最低市值须达到100亿港元,若市值低于400亿港元,须通过于上市前的完整财政年度录得10亿港元收入的较高收入测试。无收入公司如果根据《主板规则》新增的生物科技公司适用章节申请上市,预期最低市值须达到15亿港元。

据21世纪经济报道,一位正在筹划上市的“矿机”生产商高管表示,受制于A股IPO政策,“矿机”生产企业于国内上市基本不可能,但随着港交所修改上市规则,为一些同股不同权、盈利能力不足的高科技企业提供了上市的机遇,成为公司上市地的首选。“当然更关键的在于,国内很多政策窗口期很短,在政策出现松动时,如果现在不上,明年政策一紧就可能再也无法上市了。”

比特大陆矿池运营总监胡静也表示,上市选择赴港上市的原因确实与内地对加密货币行业的政策有关。

再择他途

除了赴港上市,区块链公司还有哪些出路?是否可以去美国纳斯达克谋求上市?

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肖磊认为,相比于香港,美国没有好的壳资源,整个上市服务机构也比较少,公司估值会被压缩;而香港对营业范围和具体业务管得没那么细,并且壳资源丰富。

除此之外,来自监管层的意志也是区块链公司不得不考虑的一个重要因素。今年4月,中国证监会副主席姜洋一行调研嘉楠耘智时就表示:“不管你们芯片用于什么,本质上都还是一家芯片公司,希望你们在国内上市”。

截止到发稿时,尚未有一家公司成功赴港上市,并且比特大陆还被爆出一些负面消息:第二季度亏损金额在
6-7 亿美元;软银、腾讯双双否认投资比特大陆。

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